注目：2025世界綿花産業クラスター市場の変化

　　24/25年度の世界的な緩和枠組みが決定：

2024年半ばから、市場はすでに24/25年度の世界的な綿花増産、期末在庫累積の予想を取引し始めている。生産需要は共に増加する見込みだが、生産量の増加幅は消費より高く、USDA 12月需給報告によると、24/25年度の世界生産量は2555.8万トンで、前年同期比96万トン増加し、5年平均より1.98%増加した。主に米国の回復的な増産とブラジルの栽培面積の増加によるもので、また中国とトルコも一定の幅の増産を示した。しかし、インドとパキスタンは持続的な大雨の影響で生産量が異なる程度下落した。

USDAは綿花消費が前年度予想より31.96万トン増の2521.1万トン、最終期末在庫は40万トン増の1655万トン、24/25年度はやや緩和的な構造を呈し、綿花価格に圧力がかかると予想している。しかし、今日になって、市場は需給緩和に関する予想取引が長くなり、生産量については、ICE期綿は綿花の成長段階の過程で米綿の優良率、極端な天気、ブラジルインドなどの国の変数を繰り返し取引し、市場の生産量に対する感度はすでに限られており、新花加工が発売されるにつれて、市場の焦点は徐々に需要端に切り替わり、トランプ氏が登場した後の対外貿易態度と政策制定に注目する必要がある。

　米国：回復的増産を主とする：

2024年の市場は米綿の増産幅の予想を絶えず修正し、下半期の一部の主要生産区の干ばつの悪化と後続のハリケーンの度重なる上陸の影響で、米綿の優良率は下落し、最終的にその生産量の増加幅は当初の予想に及ばず、ICE期の綿も反発した。

USDAの12月需給報告書によると、米綿の24/25年度の生産量は310.37万トンで、5月の時点で初めて新作の生産量を348.36万トンから38万トンと展望したのに対し、前年同期比47.67万トンの増産を再開した。消費面では、米綿は輸出を主とし、USDAは24/25年度の米綿輸出を246.03万トンと予想し、前年同期比9万トン減少した。生産増と需要減を背景に、期末在庫は27.2万トンから95.8万トンに達する見込みだ。

現在、米綿の収穫が終了し、検査が盛んになっている間に、消費に対する市場の取引重みが増加している。USDA週間販売報告書によると、ここ数週間、米綿の契約量は増加したが、年間総契約量は例年の地位を維持している。2024年12月12日の当周までに、2024/25米陸上綿周度は4.42万トン契約し、周環比は27%増加し、前年同期比33%増加した。

2024/25米陸地綿の周度出荷量は2万9200トンで、周環比は6%減少し、前年同期比42%減少した。2024/25米綿陸地綿とピマ綿の総発行量は168.8万トンで、年度予測総輸出量（246万トン）の69%を占めている。累計輸出出荷量は57.92万トンで、年間総契約量の34%を占め、例年同期を下回った。

2025年の米綿栽培面積は依然として第1四半期末の綿米穀物の価格比に注目しなければならない。現在、米綿は低いレベルに下落したが、競争作物である大豆とトウモロコシは同様に下落しており、現在の価格比では綿花の価格はまだ可能であり、継続的に追跡する必要がある。

　　ブラジル：生産高の再革新：

2024年のブラジルは植綿面積と単産二重増加を背景に生産量が再び新高値を更新し、USDA 12月報告によると24/25年度のブラジル生産量は前年同期比15.3%増の365.8万トン、前年5年平均より87.6万トン増の見込み、CONABによると前年同期比14.2%増の見込み、前年5年平均より73.9万トン増の見込みで、両者の間には小幅な差があるが、大豊作構造はすでに疑いの余地がない。

生産量の突破に伴い、ブラジル国内消費に明らかな増加が見られない場合、その輸出量は必ず増加するほか、今年のブラジルの為替レートの下落は深刻で、ドル対レアル為替レートの年内累計上昇幅は20%を超え、ブラジル綿は美綿よりも性価格比があるようで、輸出端の競争力をさらに強化した。

USDAによると、ブラジルの24/25年度の輸出量は米国より26万トン多い272.16万トンに達する見込みだ。